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近日，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正式開(kāi)閘，各家銀行花式拉新開(kāi)戶，產(chǎn)品端各家基金公司、保險(xiǎn)公司、銀行理財(cái)公司都陸續(xù)迎來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金客戶申購(gòu)。

前期備受關(guān)注的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄也已正式開(kāi)閘半月有余，據(jù)了解，目前5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品尤為火爆。多位業(yè)內(nèi)人士表示，所在銀行的5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)額度已賣空，然而客戶需求仍然十分旺盛，目前相關(guān)銀行正在研究將10、15、20年期的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品額度以合理合規(guī)的形式轉(zhuǎn)為5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的可行性，以滿足客戶對(duì)于5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的需求。

就市場(chǎng)關(guān)注的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄按4%的存款利率執(zhí)行，而市面上存在不少貸款利率低于4%的產(chǎn)品，利率倒掛是否可能構(gòu)成就養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的套利行為，業(yè)內(nèi)人士表示，這種套利空間理論上確實(shí)存在，但因手續(xù)費(fèi)成本、久期沖突、金額限制等摩擦力的存在，實(shí)際操作中并不能實(shí)現(xiàn)。

5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賣爆了

11月20日，由工商銀行(行情601398,診股)、農(nóng)業(yè)銀行(行情601288,診股)、中國(guó)銀行(行情601988,診股)和建設(shè)銀行(行情601939,診股)在合肥、廣州、成都、西安和青島五個(gè)城市開(kāi)展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)正式開(kāi)閘，據(jù)記者了解，各家銀行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄5年期存款利率在3.5%-4%之間，各家銀行、城市間雖略有不同。

目前，備受市場(chǎng)矚目的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄也已正式開(kāi)閘半月有余，據(jù)記者了解，目前5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品尤為火爆。多位理財(cái)經(jīng)理告訴記者其所在銀行的5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)額度早已賣空，然而客戶需求仍然十分旺盛，目前相關(guān)銀行正在研究將10、15、20年期的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品額度以合理合規(guī)的形式轉(zhuǎn)為5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的可行方案，以滿足客戶對(duì)于5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的需求。

成都一位國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，他所在的國(guó)有大行5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的利率為4%，截至12月6日下午，該行5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品已無(wú)額度。該理財(cái)經(jīng)理表示：“5年期的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄非?；鸨谶€沒(méi)有開(kāi)始賣之前，各種客戶已經(jīng)開(kāi)始咨詢，我們沒(méi)有做過(guò)多的營(yíng)銷，這個(gè)利率本身就足以吸引客戶?！?

除了利率之外，該理財(cái)經(jīng)理還表示，之所以5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品廣受客戶歡迎還在于該產(chǎn)品不受個(gè)人養(yǎng)老金賬戶每年1.2萬(wàn)元上限的限制，而是通過(guò)客戶銀行賬戶就可以直接購(gòu)買，每位儲(chǔ)戶在單家試點(diǎn)銀行特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品存款本金上限為50萬(wàn)元。

記者通過(guò)渠道人士了解到，上述理財(cái)經(jīng)理提及的5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品在市場(chǎng)尤為火爆，快速賣空額度的情況并非個(gè)例。就該渠道人士的調(diào)研情況來(lái)看，目前試點(diǎn)的四大銀行5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品額度基本都處于賣空或即將賣空的狀態(tài)，而各家銀行也正在研究相關(guān)辦法以滿足旺盛的客戶需求。

正進(jìn)一步研究試點(diǎn)方案

對(duì)于5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品售罄的情況，銀行人士也表示目前特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄還處于試點(diǎn)階段，后續(xù)此類產(chǎn)品的試點(diǎn)方案還有調(diào)整空間。

“我們也注意到了5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的火爆情況，現(xiàn)在這個(gè)產(chǎn)品的額度在我行確實(shí)是賣完了。我行管理層目前也正在研究將10、15、20年期的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品額度以合理合規(guī)的形式轉(zhuǎn)為5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的可行性，相關(guān)方案可能會(huì)在近日出臺(tái)?！鄙鲜鰢?guó)有大行的管理層人士透露。

事實(shí)上，今年7月時(shí)央行和銀保監(jiān)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)工作的通知》規(guī)定，自2022年11月20日起開(kāi)展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，試點(diǎn)期限暫定一年，試點(diǎn)階段，單家試點(diǎn)銀行特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)總規(guī)模限制在100億元人民幣以內(nèi)。

對(duì)于養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的儲(chǔ)存期限，銀行表示鼓勵(lì)年輕客戶長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄。據(jù)上述理財(cái)經(jīng)理介紹，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄對(duì)客戶的年齡有一定的要求。具體而言，購(gòu)買銀行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的客戶年齡+存款期限需大于55年，即50歲以上居民可以購(gòu)買所有期限的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，45歲至49歲可購(gòu)買10年、15年、20年期限產(chǎn)品，40歲至44歲可以購(gòu)買15年及20年以上產(chǎn)品，而35歲至39歲則僅可購(gòu)買20年期限產(chǎn)品。

“根據(jù)規(guī)定，35歲的客戶只能買20年期的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，前5年按照4%的5年期利率執(zhí)行。第5年時(shí)，儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的利率將重新定價(jià)，客戶要是不接受后面的利率是可以提前贖回的，前5年4%利率的正常拿。”該客戶經(jīng)理向記者介紹道。

這意味著，客戶在上述國(guó)有大行購(gòu)買養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品需要根據(jù)客戶年齡選擇相應(yīng)產(chǎn)品，但即使客戶因年齡要求選擇了5年以上期限的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，前5年的利率亦按照5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的利率執(zhí)行，5年以后該養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品利率重新定價(jià)時(shí)，客戶可以自由選擇贖回或繼續(xù)儲(chǔ)蓄。

值得注意的是，此前央行和銀保監(jiān)會(huì)的通知中并未對(duì)購(gòu)買者的年齡做出限制。而在具體執(zhí)行過(guò)程中，多家銀行都出現(xiàn)了對(duì)于客戶購(gòu)買養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的年齡要求和顯示，業(yè)內(nèi)認(rèn)為這主要是為了引導(dǎo)不同年齡層的客群對(duì)于養(yǎng)老金進(jìn)行符合實(shí)際的多元化配置。

“5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品相對(duì)于相對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)、目標(biāo)基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)期限大大縮短且保本保收益，更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較低的年長(zhǎng)用戶。這類年長(zhǎng)養(yǎng)老客戶的養(yǎng)老金不應(yīng)用于進(jìn)行久期長(zhǎng)或風(fēng)險(xiǎn)高的資產(chǎn)配置中，因此我們也對(duì)于購(gòu)買5年期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的客戶年齡根據(jù)客戶養(yǎng)老目標(biāo)的實(shí)際需求進(jìn)行了年齡上的規(guī)定?！鄙鲜鰢?guó)有銀行管理層人士直言。

套利行為并無(wú)空間

就市場(chǎng)關(guān)注的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄按4%的存款利率執(zhí)行，而市面上存在不少貸款利率低于4%的產(chǎn)品，利率倒掛是否會(huì)構(gòu)成就養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的套利行為，資金金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，這種套利空間理論上確實(shí)存在，但實(shí)際操作中并不能夠?qū)崿F(xiàn)。

周毅欽從手續(xù)費(fèi)成本、久期沖突、金額限制三個(gè)方面向記者解讀。具體而言，若投資者想要通過(guò)消費(fèi)貸等方式進(jìn)行套利，“盡管消費(fèi)貸的利率不高，但是它取現(xiàn)的成本加進(jìn)去之后，實(shí)際上并不見(jiàn)得可以形成套利，” 周毅欽稱。

此外，周毅欽還分析道，久期沖突也導(dǎo)致套利難以實(shí)現(xiàn)，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的久期目前最短也是五年，但消費(fèi)貸一般最長(zhǎng)也就是兩三年，消費(fèi)貸時(shí)間到期時(shí)，就會(huì)因?yàn)榇尜J久期錯(cuò)導(dǎo)致配套利目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

另外金額限制也是問(wèn)題，“目前來(lái)看，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄金額單家限制50萬(wàn)，像這種金額比較小，利差也非常小，加之手續(xù)費(fèi)成本、存貸久期錯(cuò)配等問(wèn)題，實(shí)際上若有人真的有心套利也會(huì)發(fā)現(xiàn)在實(shí)際操作中難以實(shí)現(xiàn)?！敝芤銡J表示。

就養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老理財(cái)之間的區(qū)別，周毅欽也提醒投資者注意這是兩款完全不一樣的產(chǎn)品?！爸苯觼?lái)說(shuō)，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄是保本的，養(yǎng)老理財(cái)是非保本的” 周毅欽稱。

談及投資者應(yīng)該如何兩類養(yǎng)老產(chǎn)品，周毅欽認(rèn)為投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做選擇?！叭绻蛻舯旧肀容^保守的，那么他直接選擇特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品就可以了。養(yǎng)老儲(chǔ)蓄利率按照4%，其實(shí)是非常不錯(cuò)的，因?yàn)楝F(xiàn)在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)普遍在5%-8%之間，但實(shí)際上收益是有彈性的，有的甚至4%都比較難做到?！敝芤銡J稱。