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編者按

資管新規(guī)于2022年1月1日正式實(shí)施，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這意味著銀行理財(cái)打破剛性?xún)陡叮辉俦１颈Ｏ?，全面走向“凈值化”?022年以來(lái)，受股市、債市劇烈調(diào)整影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅回撤甚至大面積“破凈”，引發(fā)投資者一波又一波贖回潮。直面“凈值化”考驗(yàn)，投資者、銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)需要作出哪些調(diào)整？

2022年是資管新規(guī)全面落地元年，也是無(wú)數(shù)銀行理財(cái)投資者倍感焦灼、難熬的一年。回顧這一年的投資收益，多數(shù)人難掩心痛地表示，“理財(cái)今年不僅虧空了收益，甚至連本金也不保了”。

據(jù)記者觀察，今年凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品普遍遭遇到較大考驗(yàn)，年內(nèi)千余款凈值型理財(cái)產(chǎn)品“破凈”，讓投資者“心發(fā)慌”，擔(dān)心本金不保，為避免虧損紛紛贖回，引發(fā)理財(cái)產(chǎn)品贖回潮。

對(duì)銀行理財(cái)客戶(hù)經(jīng)理而言，2022年也是不平靜的一年，“每當(dāng)客戶(hù)的資金遭遇任何風(fēng)吹草動(dòng)，迎接我們的是一條條短信轟炸，我們只能耐心地安撫其不安的情緒”。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前對(duì)理財(cái)投資者的教育仍較為淺顯，“建議理財(cái)公司在產(chǎn)品宣傳、信息披露、資產(chǎn)配置等方面需要更加深入、細(xì)致的講解，投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品尤其是中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，理財(cái)公司要充分披露產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，向投資者推薦風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的理財(cái)產(chǎn)品”。

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虧了！銀行理財(cái)不再保本

2022年資管新規(guī)落地，銀行理財(cái)從“保本保收益”全面走向“凈值化”，產(chǎn)品“破凈”成為正?，F(xiàn)象。不少投資者對(duì)今年銀行理財(cái)?shù)恼w收益感到失望，有的甚至出現(xiàn)虧本。

一位身居北方的投資者張蕓（化名），將全部積蓄近35萬(wàn)元用于購(gòu)買(mǎi)期限91天的浦銀理財(cái)“季季鑫”2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品。近日，她對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者抱怨稱(chēng)，“今年10月，原計(jì)劃在明年春節(jié)后去購(gòu)買(mǎi)一些大額存單等理財(cái)產(chǎn)品，但不愿這幾個(gè)月將資金閑置，抱著穩(wěn)妥些、能賺一點(diǎn)是一點(diǎn)的心態(tài)，買(mǎi)了銀行推薦的這款低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，沒(méi)想到近幾個(gè)月竟然出現(xiàn)虧本。”

據(jù)張蕓介紹，10月中旬，她購(gòu)買(mǎi)了此款產(chǎn)品，原本還是能賺取一些收益的，沒(méi)想到這種情況不久后便出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。“從11月上旬開(kāi)始，便持續(xù)出現(xiàn)虧損，每天虧三四百元，少的時(shí)候是幾十元，不僅將之前賺取的收益全部清零，現(xiàn)在本金也虧了好幾千元，真難熬！”

“照這樣發(fā)展，估計(jì)等產(chǎn)品到期，本金也將虧損近萬(wàn)元了?！睆埵|難免有些焦躁，“我現(xiàn)在也不指著這個(gè)產(chǎn)品能賺錢(qián)，現(xiàn)在能把虧損的本金還回來(lái)，或者提前止損讓我們贖回也行。”

據(jù)記者了解，“季季鑫”2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品是一款期限為91天的凈值型理財(cái)產(chǎn)品，成立以來(lái)年化收益率為3.29%，為較低風(fēng)險(xiǎn)。截至12月14日，該產(chǎn)品的單位凈值約為1.08，近一個(gè)月表現(xiàn)相對(duì)較低迷，保持下跌態(tài)勢(shì)。

投資者陳鵬（化名）同樣在銀行理財(cái)產(chǎn)品投資中“受傷了”。據(jù)他介紹，2021年7月在客戶(hù)經(jīng)理推薦下，購(gòu)買(mǎi)了一款“工銀理財(cái)·全鑫權(quán)益私銀尊享混合類(lèi)封閉式理財(cái)產(chǎn)品”，產(chǎn)品到期日為2022年11月21日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR3級(jí)（中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)），為非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品?！袄碡?cái)投資了504天，200萬(wàn)元的本金，不僅一分錢(qián)沒(méi)盈利，竟然還虧了7萬(wàn)元?！?

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破凈！引發(fā)多輪贖回狂潮

對(duì)于一直習(xí)慣于在銀行購(gòu)買(mǎi)保本低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的張蕓而言，當(dāng)前理財(cái)出現(xiàn)的虧損相對(duì)難以接受。

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者觀察，今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益波動(dòng)劇烈，繼3月份理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”后，11月份受債市大跌影響，理財(cái)產(chǎn)品又遭遇大面積“破凈潮”。據(jù)方正證券(行情601901,診股)的不完全統(tǒng)計(jì)，從10月末至11月15日，短短10余個(gè)交易日，市場(chǎng)上8000只固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中有超過(guò)2600只凈值下跌。從全市場(chǎng)來(lái)看，截至2022年11月20日，近1周總回報(bào)為負(fù)值的銀行理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)1.3萬(wàn)只，占比近四成，有2000余只理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值。

事實(shí)上，今年銀行理財(cái)?shù)奈冶憩F(xiàn)，已經(jīng)引起不少投資者的應(yīng)激反應(yīng)。據(jù)悉，在11月中旬前后，多家銀行遭遇一輪產(chǎn)品“贖回潮”。例如，11月16日，招銀理財(cái)?shù)囊豢疃虃?lèi)理財(cái)產(chǎn)品便因巨額贖回而觸碰到贖回上限，一度被暫停贖回，不過(guò)該產(chǎn)品已于當(dāng)天恢復(fù)贖回功能。

對(duì)于當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損狀況，張蕓認(rèn)為，雖然監(jiān)管明文規(guī)定，合同上不能寫(xiě)“保本”字樣，但她買(mǎi)的只是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，“只要不是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的理財(cái)產(chǎn)品，銀行就應(yīng)該做到最基本的保障，即客戶(hù)本金不受損失，畢竟銀行已經(jīng)從投資者的產(chǎn)品中收取了各種費(fèi)用，就該有所作為”。

張蕓表示：“在11月中旬我們開(kāi)始遭遇本金虧損時(shí)，理財(cái)客戶(hù)經(jīng)理主要是進(jìn)行了一些安慰，比如金融市場(chǎng)環(huán)境今年不太好，團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在調(diào)整，后續(xù)情況會(huì)改善等。但我們作為投資者，肯定是需要看到效果的?！?

對(duì)于銀行客戶(hù)經(jīng)理給出的產(chǎn)品虧損的解釋?zhuān)硎静荒苷J(rèn)同，希望能夠提前終止合同，及時(shí)止損贖回，“但目前都被銀行當(dāng)面拒絕，要等到產(chǎn)品到期才行”。

另一位購(gòu)買(mǎi)了同款理財(cái)產(chǎn)品的投資者陳夢(mèng)（化名）對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“我也知道現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品都不保本，但希望能夠給予投資者一定緩沖，比如允許銀行與客戶(hù)們協(xié)商，產(chǎn)品能否在遭遇大額損失時(shí)協(xié)商提前贖回止損，或者設(shè)置最低的虧損比例，讓投資者有個(gè)最低的承受下限等，而不是被動(dòng)地等著，每天打開(kāi)手機(jī)看到產(chǎn)品又在持續(xù)虧損?！?

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話術(shù)！產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)告知欠缺

從記者采訪了解到的情況來(lái)看，上述投資者在購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品前均未能準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)到產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，基本處于一種對(duì)產(chǎn)品主要核心信息“模糊”的狀態(tài)。

當(dāng)被問(wèn)及緣何要購(gòu)買(mǎi)此款產(chǎn)品，張蕓表示主要是基于對(duì)銀行的信賴(lài)?！拔乙郧耙苍I(mǎi)過(guò)這款產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)都很穩(wěn)健，也沒(méi)出現(xiàn)過(guò)虧損本金的情況，所以這次便放心購(gòu)買(mǎi)了?！?

基于同樣想法的還有陳夢(mèng)?！拔耶?dāng)時(shí)也沒(méi)有仔細(xì)看產(chǎn)品介紹，銀行客戶(hù)經(jīng)理發(fā)信息推薦給我，說(shuō)是明星產(chǎn)品，我毫不猶豫就直接打款了?！标悏?mèng)表示，她前后累計(jì)購(gòu)買(mǎi)了十余款銀行理財(cái)產(chǎn)品，“現(xiàn)在這些理財(cái)產(chǎn)品基本都是虧損的，此時(shí)再想起去找客戶(hù)經(jīng)理咨詢(xún)，他們才指出我在資產(chǎn)的配置上不夠理性全面”。

除此之外，還有一種現(xiàn)象值得注意。多位銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，在推薦理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，個(gè)別銀行理財(cái)經(jīng)理存在對(duì)產(chǎn)品收益及風(fēng)險(xiǎn)模糊概念、虛假宣傳的嫌疑。

“理財(cái)經(jīng)理在銷(xiāo)售產(chǎn)品之際，往往告訴我們現(xiàn)在監(jiān)管都不允許理財(cái)保本了，但他們的理財(cái)從未出現(xiàn)過(guò)虧損，只是收益略有浮動(dòng)。”張蕓表示，“我當(dāng)時(shí)覺(jué)得這就是在暗示‘保本’，給投資者一顆‘定心丸’。即使后期理財(cái)表現(xiàn)不佳，最壞的結(jié)果也就是沒(méi)有收益罷了?！?

對(duì)此，一位不愿具名的銀行網(wǎng)點(diǎn)工作人員對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者透露，“確實(shí)很多銀行網(wǎng)點(diǎn)的從業(yè)人員會(huì)有類(lèi)似的營(yíng)銷(xiāo)話術(shù)，理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)收益這是業(yè)內(nèi)的共識(shí)，但如果直接對(duì)客戶(hù)說(shuō)，這款產(chǎn)品將來(lái)在收益上無(wú)法承諾保證，并且還有虧損風(fēng)險(xiǎn)，那么無(wú)疑會(huì)增加營(yíng)銷(xiāo)難度，畢竟當(dāng)前理財(cái)投資者對(duì)虧損本金還是頗為敏感的，不如相對(duì)曖昧些?！?

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難熬！營(yíng)銷(xiāo)人員有苦難言

2022年是資管新規(guī)落地元年，對(duì)于銀行基層從業(yè)人員來(lái)說(shuō)，也是漫長(zhǎng)而難熬的一年，這份“苦楚”不亞于投資者因本金虧損遭受的沖擊。

“在今年理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)較大的那段時(shí)光，每天早上，我基本是被客戶(hù)的短信或電話給罵醒的。”上海某國(guó)有大行銀行網(wǎng)點(diǎn)的資深理財(cái)專(zhuān)員劉欣（化名）對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者無(wú)奈地說(shuō)，“今年是資管新規(guī)正式實(shí)施的首年，也是市場(chǎng)非常不平凡的一年，不僅遭遇到‘股債雙殺’，還罕見(jiàn)地多次出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品大面積‘破凈’，這都給客戶(hù)們的心理帶來(lái)了巨大沖擊?！?

每當(dāng)客戶(hù)的資金出現(xiàn)波動(dòng)，劉欣的手機(jī)就會(huì)被一條條短信留言刷爆?！坝械男膽B(tài)不太好的客戶(hù)，是任你如何解釋也無(wú)法做到理性，畢竟虧錢(qián)的感受誰(shuí)都能理解，遭遇到較大虧損都難以平靜?！?

劉欣表示，為了能夠做好客戶(hù)的安撫教育工作，她每天都會(huì)主動(dòng)聯(lián)絡(luò)管理的理財(cái)投資客戶(hù)，向他們解釋產(chǎn)品的凈值波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)介紹等信息，希望他們逐漸能夠扭轉(zhuǎn)銀行理財(cái)都是保本、低風(fēng)險(xiǎn)的看法，逐漸適應(yīng)凈值型理財(cái)?shù)牟▌?dòng)，而不是遇到風(fēng)險(xiǎn)就立即選擇贖回。

“當(dāng)前，從大多數(shù)投資者的反饋情況來(lái)看，對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品仍有一定誤解，或者是理解不全面，比如仍存在保本、低風(fēng)險(xiǎn)等概念，在產(chǎn)品凈值上升時(shí)期忽略問(wèn)題的存在，只有產(chǎn)品凈值下跌時(shí)才能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者稱(chēng)。

對(duì)于投資者所關(guān)心的產(chǎn)品贖回問(wèn)題，劉銀平認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品的種類(lèi)比較多，有開(kāi)放式，也有封閉式，“如果投資者希望可以自主選擇贖回的時(shí)間，可以購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式產(chǎn)品，既然購(gòu)買(mǎi)了封閉式產(chǎn)品，就要做好持有到期的打算”。

“此外，產(chǎn)品凈值本就是波動(dòng)起伏的，不能一看產(chǎn)品凈值下跌就要馬上贖回，要看產(chǎn)品的歷史凈值波動(dòng)情況、資產(chǎn)配置情況、資本市場(chǎng)情況等，評(píng)估產(chǎn)品的長(zhǎng)期投資價(jià)值。”劉銀平表示。

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緊迫！投資者教育應(yīng)加強(qiáng)

整體來(lái)看，對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)當(dāng)前面臨的問(wèn)題，多數(shù)專(zhuān)家、學(xué)者均指向投資者教育問(wèn)題。

北京道譽(yù)企業(yè)管理服務(wù)有限公司執(zhí)行董事李利明對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，資管新規(guī)正式實(shí)施之后，購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶(hù)特別是低風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)，對(duì)于產(chǎn)品收益變化很敏感，一旦收益大幅下降，便會(huì)進(jìn)行贖回。

“面對(duì)這種情況，銀行及理財(cái)子公司應(yīng)做好客戶(hù)的及時(shí)溝通和充分安撫，加強(qiáng)投資者教育，讓客戶(hù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)及收益的波動(dòng)有全面理解和認(rèn)識(shí)。面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，避免產(chǎn)生恐慌或者集中贖回潮，甚至產(chǎn)生贖回‘踩踏’行為?！崩罾髡f(shuō)。

對(duì)此，劉銀平也直言，之前理財(cái)公司對(duì)投資者的教育較為淺顯，主要講凈值型理財(cái)產(chǎn)品收益波動(dòng)的原因，以及建議投資者長(zhǎng)期持有，但并沒(méi)有詳細(xì)講解理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置情況，這就導(dǎo)致部分投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的了解不夠全面，在產(chǎn)品凈值上升時(shí)期問(wèn)題不大，一旦產(chǎn)品凈值下跌，投資者與理財(cái)公司之間容易產(chǎn)生矛盾與糾紛。

“所以，理財(cái)公司在產(chǎn)品宣傳、信息披露、資產(chǎn)配置等方面需要更加深入、細(xì)致地講解。投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品尤其是中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，理財(cái)公司要充分披露產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，向投資者推薦與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的理財(cái)產(chǎn)品。”劉銀平表示。