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4月27日，惠譽將大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（簡稱“萬達商業(yè)”)“BB+”長期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)，萬達商業(yè)地產(chǎn)(香港)有限公司(簡稱“萬達香港”)的“BB”長期外幣發(fā)行人違約評級、高級無抵押評級以及其擔保美元票據(jù)的評級列入負面評級觀察名單(RWN)。

惠譽還將高級無抵押評級的回收率評級定為“RR4”。

負面觀察名單反映了珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司(簡稱“珠海萬達商管”)上市的不確定性?；葑u仍在關注萬達商業(yè)的財務狀況是否會因IPO的不確定性以及其姊妹公司萬達地產(chǎn)集團有限公司(簡稱“萬達地產(chǎn)”)的持續(xù)疲弱表現(xiàn)而惡化。

由于萬達商業(yè)的規(guī)模龐大、資產(chǎn)多樣化以及業(yè)績具備韌性，其獨立信用狀況維持在“bbb+”，反映出其與評級為“A”評級公司享有同樣的物業(yè)投資組合。

惠譽預計到2022年，該公司的租金和管理費經(jīng)常性收入將在2021年的430億元人民幣基礎上繼續(xù)增長6%。因此，萬達集團的并表信用狀況也維持在“bb”，但惠譽正在觀察其信用狀況是否會受到珠海萬達商管推遲IPO和萬達地產(chǎn)流動性需求的影響。

萬達商業(yè)的經(jīng)常性EBITDAR利息保障倍數(shù)從2020年的1.9倍升至2021年和2022年上半年的2.2倍，主要原因是該公司從疫情中復蘇。萬達商業(yè)的經(jīng)常性EBITDA利息保障倍數(shù)略低于“BBB”評級同業(yè)的水平，但其大規(guī)?，F(xiàn)金余額以及大量委托貸款和理財產(chǎn)品投資能夠提供額外的財務靈活性。

惠譽認為，萬達商業(yè)有足夠的資金來償還短期債務。如果一些投資者要求即刻償還，萬達商業(yè)也有足夠的資金來退還IPO前獲得的資金。截至2022年9月底，萬達商業(yè)擁有330億元人民幣可用現(xiàn)金，約165億元人民幣財富管理產(chǎn)品，這些理財產(chǎn)品多由商業(yè)銀行發(fā)行且距到期日不足一年。該公司還持有200億元至300億元人民幣的短期交易性金融投資。