6月30日，標普全球評級確認華潤置地“BBB+”長期主體信用評級，并確認公司未到期優(yōu)先無抵押債券的“BBB+”長期債項評級。

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同時，穩(wěn)定展望反映標普認為，盡管未來兩年公司面臨利潤率壓力并將持續(xù)補充土儲，但銷售額回升利好將幫助公司將杠桿率保持在相對穩(wěn)定水平。

觀點新媒體了解到，標普表示，因有大規(guī)模租金收入，華潤置地的處境將繼續(xù)優(yōu)于大多數(shù)國內房地產(chǎn)同業(yè)。若有機會將其商業(yè)地產(chǎn)投資信托（commercial REIT）業(yè)務上市或有助于拓展其融資渠道。

華潤置地將重心轉向韌性更強的高線城市房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務也將有助于支撐公司2023和2024年的銷售額回升。

標普稱，華潤置地有應對艱難市場環(huán)境的能力和過往記錄。盡管過去兩年房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷動蕩，但華潤置地的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務依然保持了穩(wěn)定的表現(xiàn)，未來也應會溫和增長。華潤置地的租賃業(yè)務（主要為購物中心）也將從2022年的較低水平基礎上復蘇，并仍將是其用于償債和支付利息的關鍵穩(wěn)定收入來源。

在今年疫情相關出行限制解除后，華潤置地酒店等其他業(yè)務板塊也將回暖。這些業(yè)務的韌性體現(xiàn)了公司在執(zhí)行和戰(zhàn)略規(guī)劃方面的良好過往記錄。因此，將其管治水平評估從較好調整為強勁。

華潤置地的租金收入仍是令公司處境優(yōu)于同業(yè)的主要區(qū)分因素。因在去年年底解除疫情相關限制措施后國內消費支出回升，因此2023年公司租金收入有望恢復增長。2023年前5個月華潤置地的租金收入達到101億元人民幣。標普估算，2023年全年華潤置地的租金收入將較2022年增長逾50%，達到約230億元人民幣。

穩(wěn)定收入能夠覆蓋2023年公司逾230%的利息費用，這是國內所有房地產(chǎn)開發(fā)商中最高的利息覆蓋倍數(shù)。在2022年受疫情影響期間，公司曾給予其租戶價值25億元的一次性租金減免，這導致公司去年的租金收入下降至170億元。

商業(yè)地產(chǎn)REIT上市或將為華潤置地的投資性房地產(chǎn)組合解鎖更多價值。鑒于近期對商業(yè)地產(chǎn)REIT上市的要求有所放松，在上市流程中對資產(chǎn)的重新估值將解鎖公司購物中心的價值并將潛在改善其資產(chǎn)負債狀況。未來通過上市籌集的資金或也能幫助公司進一步發(fā)展其租賃業(yè)務。

標普評估，華潤置地多數(shù)商場的資產(chǎn)所有權都與其它業(yè)務板塊有關聯(lián)，如住宅開發(fā)業(yè)務。這將使得商業(yè)地產(chǎn)REIT直接上市變得困難（因稅費負擔沉重）。但是，華潤置地仍有少數(shù)商場擁有清晰的所有權以及成熟的業(yè)務運營適合上市。

標普認為，華潤置地決定將房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務轉向高線城市將支撐銷售回升。高線城市為公司提供更具韌性的銷售市場，從而能夠降低銷售風險。近期公司樓盤平均售價上升即是其向高線城市轉移的表現(xiàn)。2023年前5個月公司樓盤平均售價同比增長29%至25,000元人民幣/平米，而2022年全年的平均售價為21,000元/平米。

近期強勁的銷售增長也表明，因購房者更加偏好財務狀況健康的開發(fā)商，因此在購房者需求較受抑制的時期華潤置地能比弱資質開發(fā)商更好地把握住銷售機遇。但是房地產(chǎn)領域依然較為動蕩，因此標普預估華潤置地2023年銷售增速將為9%，2024年為6%。2023年前5個月，華潤置地的合約銷售總額較上年同期增長76.2%至1,430億元人民幣。

因利潤率承壓，華潤置地的杠桿率將保持穩(wěn)定。公司的毛利潤率將維持收窄水平，特別是由于公司將繼續(xù)針對其在較弱低線城市的遺留項目推出打折促銷活動。標普預計，2023年公司的利潤率將由2022年的26%小幅下降至23%，2024年將進一步降至22%。

若房地產(chǎn)市場回暖程度不及標普預期，則華潤置地的利潤率降幅可能會更大。

標普還預計，華潤置地將繼續(xù)積極購地以保持土儲規(guī)模。2023年前5個月，公司在購地方面的支出為690億元人民幣，為同期合約銷售額的49%。