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核心觀點

本周行情回顧。本周滬深300指數(shù)下跌0.76%，交通運輸（申萬）指數(shù)下跌0.33%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第13。二級板塊中，航運港口板塊表現(xiàn)最好，周漲跌幅為2.59%，航空機場板塊表現(xiàn)最差，周漲跌幅為-3.35%。

《2023年第15周（04月10日至04月16日）民航運行簡報》：全國民航執(zhí)行客運航班量近9.5萬架次，日均航班量13655架次，環(huán)比上周上升6.5%，同比2022年上升421.9%，同比2019年下降4.2%，航班執(zhí)飛率為87.3%，其中國內航班量89437，恢復至2019年的109.5%；國際航線航班量4477架次，環(huán)比上周上升6.6%，同比2022年上升908.3%，同比2019年下降69.2%；全國民航寬體機平均利用率為6.5小時/日，窄體機利用率為7.7小時/日，支線客機利用率3.7小時/日。南方航空利用率居于三大航首位，達7.5小時/日；航班量Top10航司執(zhí)飛率前三分別為：東方航空（98.4%）、海南航空（98%）、山東航空（91.4%），東方航空執(zhí)飛率居于三大航首位，中國國航、南方航空分別為88.4%，83.6%；千萬級機場中，廣州白云國際機場進出港航班量居于首位。對比2019年，恢復率前三分別為寧波櫟社國際機場（127.4%）,三亞鳳凰國際機場（121.3%）,長春龍嘉國際機場（120.3%）。

航空機場：中國國航、中國南航、中國東航、春秋航空與吉祥航空發(fā)布2023年3月主要運營數(shù)據(jù)公告，客座率環(huán)比穩(wěn)定，總體運力與運載量持續(xù)回暖，其中國際航線的供需端恢復最為顯著，ASK平均環(huán)比提升42%，RPK平均環(huán)比提升46%。

一季度民航客運航班量、旅客運輸量穩(wěn)步回升，接近疫情前水平：2023年一季度，全國民航客運執(zhí)行航班量106.2萬架次，同比2022年增長42.4%，恢復至2019年82.5%(其中國內恢復97.0%、國際恢復16.9%)，為疫情以來最優(yōu)水平；民航運輸量也穩(wěn)步回升，一季度民航旅客運輸量近1.3億人次，同比2022年同期增長68.9%，恢復至2019年同期的80.0%(其中國內旅客恢復至88.6%、國際旅客恢復至12.4%)。

投資建議：國內航班量運載量逐步恢復，主要航司的國際航線恢復情況顯著；海外旅游熱度持續(xù)回升，預計進入夏秋季且疊加五一與暑運帶來的需求后，航班量將進一步上升，帶動航空公司收入向好；疊加油價下跌、匯率穩(wěn)定，成本費用端趨穩(wěn)，航空公司盈利修復可期。推薦標的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中國國航、東方航空。

風險提示：經濟恢復不及預期等、油價保持高位等。