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能源環(huán)保雙領(lǐng)域布 局的智慧方案提供商。公司成立于2000 年12 月，2009 年深交所上市，以軟件信息化業(yè)務(wù)為核心，覆蓋電力和環(huán)保兩大專業(yè)領(lǐng)域，提供環(huán)境監(jiān)測(cè)、智能電網(wǎng)監(jiān)測(cè)、環(huán)境與能源信息化、環(huán)境治理方面的產(chǎn)品。2022 年公司營(yíng)收收入同減12.53%至9.70 億元，歸母凈利潤(rùn)同增202.08%至2.15 億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系2022 年較2021 年少計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.85 億元。2023 年Q1 歸母凈利潤(rùn)同減12.28%至0.17 億元，主要系信息化項(xiàng)目收入確認(rèn)的期間性影響。

助力電力系統(tǒng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，持續(xù)孵化新一代管理工具。公司積極參與新型電力系統(tǒng)建設(shè)，主要聚焦于賦能能源行業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理等核心業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，基于自身“大云物移智邊”等新一代數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷孵化新一代電力工程建設(shè)管理類工具產(chǎn)品以及電力生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理定制化軟件項(xiàng)目，持續(xù)構(gòu)建電力工程建設(shè)及運(yùn)維階段智慧物聯(lián)感知能力，推動(dòng)源網(wǎng)荷儲(chǔ)智慧融合發(fā)展。2022 年電力軟件與信息化實(shí)現(xiàn)銷售合同額達(dá)5.54 億元，與上年基本持平。

積極拓展智慧水務(wù)，產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化升級(jí)。子公司尚洋環(huán)科積極拓展新業(yè)務(wù)，并著重向智慧水務(wù)方向延伸，持續(xù)推出智慧管網(wǎng)、智慧調(diào)度、智慧決策、水情監(jiān)測(cè)與智慧水務(wù)云平臺(tái)等解決方案。2022 年公司對(duì)現(xiàn)有環(huán)保信息化平臺(tái)進(jìn)行功能升級(jí)優(yōu)化，全面提升公司水質(zhì)監(jiān)測(cè)軟件產(chǎn)品線的競(jìng)爭(zhēng)能力，先后中標(biāo)四川省預(yù)警預(yù)報(bào)平臺(tái)及臺(tái)州市椒江區(qū)預(yù)警預(yù)報(bào)平臺(tái)項(xiàng)目，為后續(xù)全國(guó)推廣打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

智慧儀器融合自有系統(tǒng)發(fā)展，助力高端儀器國(guó)產(chǎn)化。公司積極推進(jìn)國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)與公司智能儀器的軟硬件適配，滿足終端用戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的需求。2022 年公司智能儀器業(yè)務(wù)收入同減18.75%至4.43 億元，環(huán)保儀器方面，在外部環(huán)境不利因素下，公司仍中標(biāo)張家港、蘇州、壽昌等多個(gè)項(xiàng)目，截止2022 年末，在手未執(zhí)行訂單5.95 億元；電力儀器方面，公司研發(fā)的新一代變壓器色譜在線監(jiān)測(cè)儀器有望進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，有望與電力智能儀器運(yùn)行維護(hù)、電網(wǎng)公司的超市化采購(gòu)共同成為電力智能儀器板塊的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2023-2025 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為10.34/10.70/11.08 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.63/2.90/3.01 億元，對(duì)應(yīng)P/E 為15.14x/13.74x/13.20x，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變更造成不利影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，商譽(yù)持續(xù)減值，盈利預(yù)測(cè)和估值模型不符預(yù)期