(相關(guān)資料圖)

“從籌謀到全面注冊(cè)制啟動(dòng)，中國(guó)用了近10年時(shí)間。但注冊(cè)制從‘試驗(yàn)田’走向‘全市場(chǎng)’僅歷時(shí)3年多。”

歷經(jīng)科創(chuàng)板、北交所以及存量市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革，資本市場(chǎng)終于迎來(lái)了全面注冊(cè)制時(shí)代。

隨著全面注冊(cè)制的“開(kāi)門(mén)迎客”，企業(yè)闖關(guān)上市拉開(kāi)一場(chǎng)競(jìng)速跑，一眾企業(yè)摩拳擦掌、待躍“龍門(mén)”。值得注意的是，全面推行注冊(cè)制后，A股市場(chǎng)包容性更強(qiáng)。

全面注冊(cè)制多元包容的上市條件，旨在給予一批技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)上市機(jī)會(huì)。既有金融牌照優(yōu)勢(shì)又有科技創(chuàng)新特點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)，或?qū)⒎窒磉@一波紅利。

市場(chǎng)各方跑起來(lái)

資本市場(chǎng)生態(tài)的重構(gòu)

從籌謀到全面注冊(cè)制啟動(dòng)，中國(guó)用了近10年時(shí)間。但注冊(cè)制從“試驗(yàn)田”走向“全市場(chǎng)”僅歷時(shí)3年多。

2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

證監(jiān)會(huì)表示，經(jīng)過(guò)3年多的試點(diǎn)，市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的功能作用明顯提升，法治建設(shè)取得重大突破，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)合規(guī)誠(chéng)信意識(shí)逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨完善，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和生態(tài)顯著優(yōu)化，具備了向全市場(chǎng)推廣的條件。

全面注冊(cè)制實(shí)施，資本市場(chǎng)打開(kāi)新篇章。隨著全面注冊(cè)制的“開(kāi)門(mén)迎客”，市場(chǎng)各方都行動(dòng)起來(lái)。

2月20日晚間，滬深交易所官網(wǎng)分別發(fā)布了發(fā)行上市審核項(xiàng)目的最新進(jìn)展。截至目前，已有16家主板在審企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)獲受理，其中滬市7家，深市9家。16家企業(yè)擬募集資金總額約為204.60億元。

按照證監(jiān)會(huì)對(duì)在審主板項(xiàng)目的新老劃斷安排，2月20日至3月3日，滬深交易所接收主板首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。3月4日起接收主板新申報(bào)企業(yè)申請(qǐng)。

根據(jù)規(guī)則，滬深交易所收到申請(qǐng)文件后，對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行核對(duì)，并在五個(gè)工作日內(nèi)作出受理或者不予受理的決定。申請(qǐng)文件符合要求的，交易所作出予以受理的決定，出具受理通知。

目前主板公司注冊(cè)平移已經(jīng)開(kāi)始，投行周末加班加點(diǎn)主要是根據(jù)新規(guī)要求修改申報(bào)文件的內(nèi)容格式等。相應(yīng)的投行都需要在時(shí)間節(jié)點(diǎn)前將手邊項(xiàng)目梳理清楚，以符合監(jiān)管要求。

IPO常態(tài)化

或利好金融機(jī)構(gòu)

需要注意的是，這場(chǎng)針對(duì)金融市場(chǎng)開(kāi)展的政策性改革，仍會(huì)延續(xù)“穩(wěn)著陸”的風(fēng)格。

全面推行注冊(cè)制后，A股市場(chǎng)包容性更強(qiáng)，IPO效率會(huì)更高。

此前，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)表示，實(shí)行注冊(cè)制絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)會(huì)更加嚴(yán)格。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的意見(jiàn)，滬深交易所主板將突出“大盤(pán)藍(lán)籌”特色。全面注冊(cè)制下主板設(shè)置的三套財(cái)報(bào)指標(biāo)均要求企業(yè)盈利，且盈利指標(biāo)（凈利潤(rùn)）的考核期限更長(zhǎng)（三年），凈利潤(rùn)、市值、收入、現(xiàn)金流指標(biāo)要求也更高。

近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)的上市熱情未減。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至目前，有10余家中小銀行處于上市排隊(duì)狀態(tài)。具體來(lái)看，亳州藥都農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、湖州銀行、湖北銀行擬登陸上交所主板；安徽馬鞍山農(nóng)商行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、廣州銀行、重慶三峽銀行則擬沖刺深交所主板。

一位金融機(jī)構(gòu)高管曾向《行長(zhǎng)要覽》透露，總的來(lái)說(shuō)，這些金融機(jī)構(gòu)盈利情況都不錯(cuò)，它的規(guī)模較大，符合上市條件的企業(yè)就比較多。上市后資本金會(huì)有比較大的提升，股東會(huì)有市場(chǎng)化退出渠道。

不過(guò)，在當(dāng)下的A股市場(chǎng)中，目前銀行上市主體較多。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股有42家上市銀行。非銀上市較少，上市的保險(xiǎn)公司有中國(guó)平安(行情601318,診股)、中國(guó)人壽(行情601628,診股)、新華保險(xiǎn)(行情601336,診股)、太平洋(行情601099,診股)保險(xiǎn)、中國(guó)太平，尚無(wú)持牌消費(fèi)金融公司上市。

公開(kāi)資料顯示，目前全國(guó)已獲批開(kāi)業(yè)或籌建的持牌消費(fèi)金融公司有31家。尤其是在促消費(fèi)政策陸續(xù)出臺(tái)的背景下，消費(fèi)金融公司也受到了各路資本的關(guān)注。城商行、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、頭部投資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)力消費(fèi)金融，完成了包括杭銀、螞蟻、華融、蘇寧消金等在內(nèi)的一級(jí)市場(chǎng)持牌消費(fèi)金融公司股權(quán)的投融資活動(dòng)。

近年來(lái)，部分消費(fèi)金融公司都曾為成為第一支上市消費(fèi)金融股而努力。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，多家消費(fèi)金融公司都曾啟動(dòng)上市工作，2020年9月，重慶銀保監(jiān)局批復(fù)了馬上消費(fèi)的首次發(fā)行A股上市申請(qǐng)（渝銀保監(jiān)復(fù)（2020）193號(hào)），2021年1月，重慶證監(jiān)局宣布馬上消費(fèi)已與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議并于1月6日辦理了輔導(dǎo)備案登記；2021年3月招商銀行(行情600036,診股)董事會(huì)決議同意招聯(lián)金融的上市規(guī)劃。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)上市可以大大發(fā)揮牌照優(yōu)勢(shì)，搶占市場(chǎng)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。隨著全面注冊(cè)制的到來(lái)，金融機(jī)構(gòu)的IPO之路將迎重大利好。而注冊(cè)制真正的意義在于通過(guò)精簡(jiǎn)公開(kāi)發(fā)行條件，設(shè)立多元包容的上市條件，給予一批技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)上市機(jī)會(huì)。