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中間層收益率下調(diào)持續(xù)，掛鉤不同標(biāo)的收益率有差距

二季度以來(lái)，部分銀行利率下調(diào)仍在持續(xù)，而存款產(chǎn)品仍未“降溫”。除大額存單、定期存款外，結(jié)構(gòu)性存款也受到不少穩(wěn)健型投資者的青睞。

“雖然目前結(jié)構(gòu)性存款利率也出現(xiàn)回調(diào)，但是相比其他存款產(chǎn)品期限選擇較為靈活，在較短的時(shí)間周期內(nèi)有獲得更高收益的可能，比較適合我目前的需求?！?月5日，成都市民陳女士向記者表示。

結(jié)構(gòu)性存款受關(guān)注

不同于一般性存款，結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。

隨著存款產(chǎn)品利率的持續(xù)下調(diào)，作為保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，今年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款也受到不少穩(wěn)健型投資者的青睞。本息相對(duì)安全、中間層收益率高于同期定存、產(chǎn)品期限相對(duì)靈活等，成為投資者選擇結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的重要原因。

值得留意的是，目前機(jī)構(gòu)性存款預(yù)期收益率多為區(qū)間型，根據(jù)掛鉤標(biāo)的的實(shí)際變動(dòng)情況確定最終收益率。以某農(nóng)商行4月27日-5月8日募集的5款結(jié)構(gòu)性存款為例，產(chǎn)品均為1萬(wàn)元起存，投資期限在36天至366天不等。預(yù)期年化收益率方面，最低為1.43%-1.95%，最高為2.9%-3.95%。

那么，目前結(jié)構(gòu)性存款利率整體表現(xiàn)如何？據(jù)融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)，以3月為例，銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均期限為144天，較上個(gè)月增長(zhǎng)5天；平均預(yù)期中間收益率為2.75%，環(huán)比下降3BP；平均預(yù)期最高收益率為3.4%，環(huán)比上漲1BP。

從不同掛鉤標(biāo)的結(jié)構(gòu)性存款的收益率來(lái)看，掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.68%，平均預(yù)期最高收益率為3.13%；掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.75%，平均預(yù)期最高收益率為3%；掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.98%，平均預(yù)期最高收益率為4.21%；掛鉤股票、基金的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.83%，平均預(yù)期最高收益率為6.73%。

利率或進(jìn)一步壓降

在存款利率不斷下行的背景下，今年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款利率亦呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)，其中，接近實(shí)際收益率的中間層收益率下降趨勢(shì)更為明顯。

據(jù)融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)，截至2023年1月，人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率為2.78%，中間層收益率連續(xù)8個(gè)月下跌。而截至3月，平均預(yù)期中間收益率為2.75%，環(huán)比下降3BP。

從不同類(lèi)型銀行來(lái)看，3月份國(guó)有銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.17%，環(huán)比下跌2BP；股份制銀行平均預(yù)期最高收益率為3.32%，環(huán)比下跌5BP；城商行平均預(yù)期最高收益率為3.25%，環(huán)比下跌7BP；外資銀行平均預(yù)期最高收益率為5.82%，環(huán)比下跌21BP。

隨著4月市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布最新修訂的《合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法（2023年修訂版）》，將“存款利率市場(chǎng)化定價(jià)情況（扣分項(xiàng)）”納入考核。在新的考核機(jī)制處罰壓力下，二季度銀行存款利率新一輪下調(diào)周期被認(rèn)為或?qū)㈤_(kāi)啟。截至目前，已有多家中小銀行陸續(xù)下調(diào)人民幣存款掛牌利率。

光大證券(行情601788,診股)報(bào)告認(rèn)為，存款成本管控仍有后手牌，“類(lèi)活期”存款是重要抓手。預(yù)計(jì)后續(xù)對(duì)于存款定價(jià)自律管理包括但不限于：將協(xié)定存款、通知存款等創(chuàng)新類(lèi)活期存款納入自律機(jī)制管理；同業(yè)存款套殼協(xié)議存款需繼續(xù)糾正；期權(quán)價(jià)值過(guò)低的“假”結(jié)構(gòu)性存款仍須規(guī)范，后續(xù)或?qū)⒔Y(jié)構(gòu)性存款的（保底收益+期權(quán)價(jià)值）合計(jì)同時(shí)納入自律機(jī)制上限，進(jìn)一步壓降結(jié)構(gòu)性存款利率。

看懂產(chǎn)品收益規(guī)則

不過(guò)，對(duì)于青睞于存款產(chǎn)品的穩(wěn)健型投資者而言，截至目前，以結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等為代表的產(chǎn)品仍是主流選擇。

“結(jié)構(gòu)性存款和大額存單都屬于存款，保本（部分外資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款除外），受存款保障制度保護(hù)，不過(guò)各有各的特點(diǎn)，適合不同需求的投資者?！比?60數(shù)字科技研究院分析師劉銀平指出。如果投資者理財(cái)經(jīng)驗(yàn)不足，對(duì)流動(dòng)性要求不高，資金量較大，適合購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期大額存單；結(jié)構(gòu)性存款期限多在6個(gè)月以?xún)?nèi)，穩(wěn)健型產(chǎn)品實(shí)際收益率高于同期限的定期存款和大額存單利率，如果投資者有一定理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，能看懂產(chǎn)品收益規(guī)則，并且存在短期理財(cái)需求，則適合購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款。

此外，掛鉤不同標(biāo)的的不同結(jié)構(gòu)性存款收益率差異較大。對(duì)于投資者而言，購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款要看懂產(chǎn)品的收益規(guī)則，保守及穩(wěn)健型投資者適合購(gòu)買(mǎi)收益相對(duì)穩(wěn)定的掛鉤匯率及黃金的結(jié)構(gòu)性存款；平衡型及進(jìn)取型投資者則可以考慮購(gòu)買(mǎi)掛鉤指數(shù)、股票、基金的結(jié)構(gòu)性存款，這類(lèi)產(chǎn)品可能獲取較高收益率，但也有可能拿到較低的收益率。