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近日，齊魯銀行(行情601665,診股)發(fā)布了投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。在回應(yīng)投資者關(guān)注的今年普惠貸款需求和利率時(shí)，齊魯銀行表示，今年一季度該行普惠型小微貸款規(guī)模仍保持較快增長，新發(fā)放貸款利率與存量利率基本持平，預(yù)計(jì)后續(xù)貸款收益率保持穩(wěn)定。

此外，齊魯銀行在業(yè)績說明會(huì)上指出，該行2022年末普惠型小微企業(yè)貸款余額486.19億元，較上年末增長30.89%；普惠型小微企業(yè)貸款戶數(shù)5.9萬戶，較上年末增長59.46%，實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管考核普惠型小微貸款“兩增”目標(biāo)。

據(jù)悉，齊魯銀行2022年普惠型小微企業(yè)貸款平均投放利率5.04%，較上年下降52BP。

凈息差持續(xù)下行，一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.15億元

公開資料顯示，齊魯銀行，原名濟(jì)南市商業(yè)銀行，總部設(shè)在山東省濟(jì)南市，成立于1996年，是全國首批、山東省首家設(shè)立并引進(jìn)境外戰(zhàn)投的城商行。2021年6月18日，齊魯銀行在上海證券交易所正式掛牌上市。2023年4月5日，齊魯銀行發(fā)布公告稱，山東銀保監(jiān)局已核準(zhǔn)鄭祖剛該行董事長的任職資格。上一任董事長黃家棟因年齡原因，僅在到任一年多時(shí)間，即于2023年2月16日辭去公司董事長職務(wù)。

4月28日，齊魯銀行同時(shí)披露了2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)。一季報(bào)顯示，截至2023年3月末，該行總資產(chǎn)達(dá)5290.15億元，較上年末增長4.55%。報(bào)告期內(nèi)，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.64億元，同比增長8.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.15億元，增長12.33%。

作為反映銀行盈利的關(guān)鍵指標(biāo)，凈息差收窄壓力依然存在。受資產(chǎn)端貸款平均收益率下行趨勢影響，齊魯銀行凈息差持續(xù)下行，2021 年末該行凈息差為2.02%，2022年該行凈息差為跌至1.96%，2023年一季末凈息差繼續(xù)下降8BP至1.88%。從凈利差上看，2021年末為1.93%， 2022年末為1.87%，今年一季末為1.80%，下降7BP。

不良率高于A股上市城商行平均水平，存貸比持續(xù)排名墊底

資產(chǎn)質(zhì)量方面，2023年一季報(bào)顯示，截至3月末齊魯銀行的不良貸款率1.28%，高于17家A股上市城商行1.15%的平均水平。雖然2023年一季度不良貸款率較上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于城商行平均水平13BP，另外2023年一季度該行的不良貸款金額相比上年末增加了1.86億。

不過，該行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力在進(jìn)一步增強(qiáng)，截至3月末，該行撥備覆蓋率為284.84%，較2022年末提升了3.78個(gè)百分點(diǎn)；撥貸比為3.64%，較2022年末略升1BP。

值得注意是，齊魯銀行存貸比遠(yuǎn)落后于上市城商行，資金利用率有待提高。數(shù)據(jù)顯示，2023一季末該行存貸比為56.76%，相比2022年末的58.36%，下降了1.6個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)梳理，該行2022年末及2023年一季末的存貸比，均位于17家A股城商行排名的末位。

存貸比，即為銀行的貸款總額與存款總額的比例，存貸比越低反映銀行需要支出的利息越多，但利息收入少，即銀行的盈利能力越弱，經(jīng)營水平有待提高。

發(fā)行人促轉(zhuǎn)股意愿強(qiáng)烈，估值修復(fù)之路道長且阻

資本充足率是制約銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的關(guān)鍵性指標(biāo)，2023年一季度末，齊魯銀行資本充足率為14.32%，比上年末的14.47%，下降0.15個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為11.26%，相比上年末的11.35%，下降0.09個(gè)百分點(diǎn)；核心一級(jí)資本充足率為9.53%，比上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。

此外，經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2018-2022年末，齊魯銀行的核心一級(jí)資本充足率分別為10.63%、10.16%、9.49%、9.65%、9.56%，雖然2021年末這一指標(biāo)雖小幅上漲到9.65%，但整體呈下降趨勢。

目前，發(fā)行可轉(zhuǎn)債已成為商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本的最主要方式之一。2022年12月，齊魯轉(zhuǎn)債上市交易，募集的資金用途為支持銀行未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本。后因齊魯轉(zhuǎn)債觸發(fā)下修條款，2023年2月初轉(zhuǎn)股價(jià)從5.87元下修到5.68元。轉(zhuǎn)債在上市首日“破發(fā)”后稍作盤整，在連續(xù)數(shù)日大漲后橫盤再漲，最高價(jià)格報(bào)103.25元。

目前，即將進(jìn)入6月5日轉(zhuǎn)股期，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.68元/股，強(qiáng)制贖回價(jià)約7.38元/股， 截至5月22日，正股收盤價(jià)4.19元，轉(zhuǎn)債收盤價(jià)101.4元/股，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為37.45%。從轉(zhuǎn)股角度看，正股需要上漲37.45%，投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股才不會(huì)虧損。目前，齊魯銀行報(bào)盤價(jià)為4.15元。因?yàn)椋y行轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充核心一級(jí)資本，故此，發(fā)行人促轉(zhuǎn)股意愿較為強(qiáng)烈，通過歷史數(shù)據(jù)觀察，大部分銀行轉(zhuǎn)債均通過觸發(fā)強(qiáng)贖退市，按130%的強(qiáng)制贖回比例算，距離當(dāng)前股價(jià)有77.93%的空間。