最近，銀行理財(cái)市場(chǎng)頻現(xiàn)“降費(fèi)”，其中興業(yè)理財(cái)于近期密集發(fā)布降費(fèi)公告，其他理財(cái)子公司也頻出降費(fèi)舉措，涉及投資管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等。結(jié)合此前招銀理財(cái)一只宣稱(chēng)“不賺錢(qián)不收管理費(fèi)”的理財(cái)產(chǎn)品引發(fā)關(guān)注，市場(chǎng)對(duì)于銀行理財(cái)會(huì)否通過(guò)降費(fèi)營(yíng)銷(xiāo)蠶食公募基金的討論再起。

接受財(cái)聯(lián)社記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)降費(fèi)主要有兩大原因，一是產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不佳降費(fèi)讓利；二是有利于提升產(chǎn)品的凈值和報(bào)價(jià)，幫助搶占市場(chǎng)。但行業(yè)人士也指出，目前僅僅依靠降費(fèi)難以沖擊公募基金市場(chǎng)份額，未來(lái)銀行理財(cái)要實(shí)現(xiàn)對(duì)公募基金市場(chǎng)份額的轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)需要在產(chǎn)品業(yè)績(jī)、穩(wěn)健性等方面逐步改變投資者的認(rèn)知上下功夫。

理財(cái)產(chǎn)品密集降費(fèi)，有產(chǎn)品管理費(fèi)歸“0”

(資料圖片僅供參考)

公開(kāi)資料顯示，最近發(fā)布實(shí)施階段性費(fèi)率優(yōu)惠的公告最多的是興銀理財(cái)，如從6月28日起，興銀添利天天利1號(hào)E的投資管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)分別從0.30%、0.03%和0.30%降至0.01%、0.01%和0.15%；興銀添利天天利1號(hào)F的投資管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)分別從0.30%、0.03%和0.30%降至0.01%、0.01%和0.05%。

此外，杭銀理財(cái)、中銀理財(cái)、華夏理財(cái)、北銀理財(cái)均在最近發(fā)布了固定管理費(fèi)優(yōu)惠公告，費(fèi)率優(yōu)惠涵蓋固定管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、理財(cái)產(chǎn)品贖回費(fèi)等。其中中銀理財(cái)將“中銀理財(cái)-尊享天天”的固定管理費(fèi)由0.15%直接下調(diào)至0.00%，期限為6月21日至7月5日。

對(duì)此，滬上一銀行理財(cái)子公司市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)條線(xiàn)總經(jīng)理對(duì)財(cái)聯(lián)社記者稱(chēng)，理財(cái)產(chǎn)品的收費(fèi)模式與公募基金有所差異，基金的銷(xiāo)售費(fèi)多為一次性收取，理財(cái)產(chǎn)品則扣減在凈值之中。

他認(rèn)為，銀行理財(cái)降費(fèi)主要有兩大原因，一是產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不佳，投資者收益受甚至出現(xiàn)了虧損，這時(shí)管理方?jīng)Q定降費(fèi)讓利；另一種是因?yàn)楫a(chǎn)品凈值的報(bào)價(jià)需要扣除相關(guān)費(fèi)用，降費(fèi)有利于提升產(chǎn)品的凈值和報(bào)價(jià)，也起到了營(yíng)銷(xiāo)的作用，有助于搶占市場(chǎng)。

目前看，降費(fèi)為了營(yíng)銷(xiāo)的概率更大。一方面，截至今年5月31日，理財(cái)產(chǎn)品總體破凈率從18%降至3%，甚至低于2022年11月理財(cái)贖回潮之前5%左右的水平。另一方面，近期理財(cái)新發(fā)規(guī)模有所下滑，根據(jù)中信建投證券最新發(fā)布的理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)周報(bào)，6月19日至25日，調(diào)整后理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)95，環(huán)比下降34%，廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，理財(cái)子公司規(guī)模較6月16日下降1102億元至22.3萬(wàn)億元；從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來(lái)看，最新理財(cái)子產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為1.87，環(huán)比下降7%，風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅下降。

值得一提的是，最近北銀理財(cái)就將費(fèi)率優(yōu)惠作為“理財(cái)季”營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的重要內(nèi)容，稱(chēng)全面下調(diào)易淘金、易淘金尊享、易淘金新客、醫(yī)寶金、天天金等產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)和管理費(fèi)至0.01%（年化）。

滬上一公募基金從業(yè)人士則對(duì)財(cái)聯(lián)社記者稱(chēng)，理財(cái)降費(fèi)有近期降費(fèi)讓利的監(jiān)管導(dǎo)向因素，今年初，債券基金因去年“債災(zāi)”事件導(dǎo)致產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，就有多家基金公告降費(fèi)讓利投資者。未來(lái)，不論產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)绾?，資管行業(yè)降低費(fèi)率可能會(huì)是大的趨勢(shì)。

業(yè)內(nèi)：當(dāng)下理財(cái)對(duì)公募基金難構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊

眾所周知，資管新規(guī)發(fā)布后，銀行理財(cái)子公司紛紛成立并獲得公募牌照，正式進(jìn)軍大資管行業(yè)參與財(cái)富管理的競(jìng)爭(zhēng)角逐。今年以來(lái)理財(cái)產(chǎn)品頻頻降費(fèi)，尤其是與公募基金重疊度高的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品實(shí)施費(fèi)率改革，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品與公募基金競(jìng)爭(zhēng)新格局的討論。

今年5月底，招銀理財(cái)一只宣稱(chēng)“不賺錢(qián)不收管理費(fèi)”的理財(cái)產(chǎn)品轟動(dòng)市場(chǎng)，該產(chǎn)品規(guī)定產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1.00元（不含）時(shí)，暫停收取管理費(fèi)，等回到1.00元后再恢復(fù)收取。此舉引發(fā)熱議，一度被認(rèn)為是理財(cái)子公司在公募基金產(chǎn)品虧損、管理費(fèi)增收的當(dāng)下，對(duì)公募行業(yè)的“攪局”。

從數(shù)據(jù)層面看，二者目前發(fā)展極度不平衡。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年底，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)29.96萬(wàn)億元，投向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模僅0.94萬(wàn)億元，占比3.14%；全市場(chǎng)公募基金規(guī)模達(dá)26.03萬(wàn)億元，權(quán)益類(lèi)規(guī)模占比在30%以上，2022年全年公募基金總收取管理費(fèi)用1458.26億元，即便出現(xiàn)巨額虧損但管理費(fèi)依舊增長(zhǎng)39億元。

針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)改革費(fèi)率等模式影響會(huì)不會(huì)蠶食公募基金份額，接受財(cái)聯(lián)社記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前還不會(huì)帶來(lái)多大的沖擊。

上述銀行理財(cái)子公司市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)條線(xiàn)總經(jīng)理認(rèn)為，目前理財(cái)與基金在投資者認(rèn)知中尚存在明顯差異，降費(fèi)不足以改變固有認(rèn)知，難以導(dǎo)致市場(chǎng)份額的轉(zhuǎn)換。未來(lái)理財(cái)要影響公募的份額，可能需要在產(chǎn)品特征上改變投資者的認(rèn)知，如理財(cái)更穩(wěn)健，基金波動(dòng)大。而且，股票投資與傳統(tǒng)的銀行文化差距較大，公募基金的文化往往以成敗論英雄，而銀行因投資債券市場(chǎng)較多，更注重過(guò)程的風(fēng)控，這就涉及到內(nèi)控合規(guī)的問(wèn)題。

的確，統(tǒng)計(jì)顯示，從目前為數(shù)不多的權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)來(lái)看，真正直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票的占比較少，多數(shù)通過(guò)持倉(cāng)公募基金產(chǎn)品間接投資二級(jí)市場(chǎng)，如FOF、公募專(zhuān)戶(hù)等。

上述公募基金從業(yè)人士亦認(rèn)為，公募基金目前對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊的擔(dān)憂(yōu)并不多。一方面，財(cái)富管理市場(chǎng)足夠大，最終還是靠業(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)，降費(fèi)率雖然是監(jiān)管主導(dǎo)下的趨勢(shì)，但對(duì)市場(chǎng)份額影響可能不會(huì)太大；另一方面，銀行理財(cái)?shù)奈幕?、人才?duì)伍與公募基金不一樣，銀行及其理財(cái)客戶(hù)對(duì)虧損容忍的底線(xiàn)較低，且在人才團(tuán)隊(duì)的配備上，很難與公募基金競(jìng)爭(zhēng)。