前幾天，有個粉絲私信我說自己持有的某城商行馬上規(guī)模要破萬億了，問我這是不是積極的因素。我當(dāng)時這么回答：“不一定，銀行擴大規(guī)模跟經(jīng)營效率不直接相關(guān)。”對方表示不能理解，我也沒過多解釋，很多東西不光是銀行股東不懂，很多銀行內(nèi)部的人對于銀行規(guī)模的認(rèn)知也未必正確。

(相關(guān)資料圖)

銀行業(yè)與生俱來就有一種規(guī)模崇拜。正常情況下沒有任何一家銀行會完全放棄對規(guī)模增長的追求。從宏觀來看，現(xiàn)代的金融體系本身就是建立在信用貨幣之上的。信用貨幣發(fā)行量長期增長是無法避免的，作為現(xiàn)代金融體系的基石，銀行業(yè)必定會承載越來越多的貨幣。在整個銀行業(yè)規(guī)模穩(wěn)定擴張的大背景下，如果某些銀行的規(guī)模增速顯著低于行業(yè)均值，那么就意味著這些銀行的市場份額降低了。

從銀行自身的角度看，目前我國銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)中，凈利息收入占比依然超過3/4。凈利息收入主要取決于2個因素：生息資產(chǎn)規(guī)模和凈息差。提升規(guī)模是提升營收的重要手段之一。

除了這些共同特征外，不同的銀行對于規(guī)模增長還有差異化的需求。對于四大行，最重要的是ZZ任務(wù)，國家需要放水救經(jīng)濟的時候，四大行就是最大的供水管，有條件要放水，沒有條件創(chuàng)造條件也要放水。所以，我們會看到2022年工行，建行，農(nóng)行那嚇人的規(guī)模增速。對于地方性中小銀行又是另一番情況了，地方中小銀行普遍具有很強的擴張意愿，個人認(rèn)為過去主要是為了支持地方政府發(fā)展經(jīng)濟和政績工程的需求，現(xiàn)在又多加了一條幫助平臺公司兜底拿地。地方性中小銀行的大股東多數(shù)是地方政府，這就決定了他們成為地方政府潛在錢袋的可能性很大。

從上面的分析可以看出，銀行業(yè)追求規(guī)模擴張是由現(xiàn)代信用貨幣體系決定的，也是銀行自身發(fā)展的內(nèi)在需求。剩下的問題只在于規(guī)模擴張速度是否合理。那么究竟什么是合理的擴張，什么是不合理的擴張呢？個人認(rèn)為主要是3個匹配：

規(guī)模增速和資產(chǎn)配置能力相匹配

第一個匹配是規(guī)模擴張要和銀行自身的資產(chǎn)配置能力相匹配，即銀行要有能力找到足夠多高收益低風(fēng)險的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。銀行的根本業(yè)務(wù)就是從客戶吸納閑散資金然后找到需要資金的實體，將資金提供給需求方。

在不同的時期驅(qū)動銀行擴張的根源不同。在經(jīng)濟高速發(fā)展時期，資本稀缺可能吸儲能力決定了規(guī)模擴張的速度；在經(jīng)濟低速發(fā)展時期，資本充?？赡馨l(fā)現(xiàn)有需求客戶的能力（資產(chǎn)配置能力）決定了規(guī)模的擴張。這里的資產(chǎn)配置能力是指不以犧牲資產(chǎn)質(zhì)量和收益率為前提資產(chǎn)投放能力。

這里舉個負面的例子，就是年初破產(chǎn)的硅谷銀行（以下簡稱：SVB）。過去兩年美聯(lián)儲大放水，SVB的客戶在銀行儲蓄賬戶上存了大量的資金。SVB一直專注于初創(chuàng)公司的融資服務(wù)，在疫情期間，流動性過度泛濫，初創(chuàng)公司的貸款需求減少。SVB拿著大量的負債（存款）卻找不到足夠多的資產(chǎn)配置。最終，SVB選擇把大量資金配置在HTM(持有到期資產(chǎn))，并且單方面追求收益而忽略了資產(chǎn)的期限錯配，最終在流動性兌付危機中倒閉。SVB破產(chǎn)案例就是典型的規(guī)模擴張超過了資產(chǎn)配置能力的案例。

規(guī)模增速和吸收負債能力相匹配

除了資產(chǎn)配置能力以外，另一個限制是吸收負債的能力。對于中國的銀行其實收到負債吸收能力的限制更大，因為我國過去幾十年一直處于資本相對稀缺的環(huán)境中，大部分時間銀行是項目多，資金少。

2007年之后，監(jiān)管放開了同業(yè)拆借準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；201 3年放開同業(yè)存單發(fā)行；2015年取消貸存比監(jiān)管指標(biāo)。這一系列監(jiān)管規(guī)則的變化，豐富了銀行吸收負債的渠道。從過去的單一依靠存款演變到存款為主，同業(yè)拆借和金融債為輔的格局。2013-2017年，同業(yè)負債成為不少股份行彎道超車的發(fā)動機。過去存款立行的黃金準(zhǔn)則受到了較大的沖擊，資產(chǎn)立行的說法脫穎而出。

但是，隨著同業(yè)業(yè)務(wù)的負面影響逐漸顯現(xiàn)（影子銀行），監(jiān)管對于同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負債業(yè)務(wù)都加強了監(jiān)管。流動性，流動性匹配率，凈穩(wěn)定資金比例等一系列監(jiān)管指標(biāo)的發(fā)布，使得攬儲能力再次成為銀行的核心負債能力。

部分銀行在攬儲能力無法支持資產(chǎn)擴張時會采用同業(yè)負債（同業(yè)拆借，同業(yè)存單）來補上資金的缺口。但是，這么做只能解燃眉之急，長遠還是需要銀行的攬儲能力頂上來。否則，在流動性緊張時同業(yè)負債和長久期資產(chǎn)之間的期限錯配可能會導(dǎo)致凈息差大幅下降。例如，2017-2018年的興業(yè)銀行就是攬儲能力不足過度依賴同業(yè)負債造成凈息差顯著下滑。

規(guī)模增速和資本金內(nèi)源性補充能力相匹配

最后一個匹配也是最容易被投資者忽略的，就是規(guī)模增速和資本金內(nèi)源性補充能力相匹配。簡單點說就是規(guī)模擴張的速度不應(yīng)該以資本充足率持續(xù)下降為代價。銀行的最終目標(biāo)應(yīng)該是以留存利潤來滿足規(guī)模擴張所需要的資本金，而不是頻繁從市場上或者股東那里要錢。

但是，很遺憾從我長期跟蹤上市銀行的數(shù)據(jù)看，目前能夠做到這一點的上市銀行寥寥無幾。做的最好的是招商銀行，其次是四大國有銀行，再差一點的是其它股份制銀行，城商行和農(nóng)商行是做得最差的。