財聯(lián)社8月29日訊（編輯 楊斌）今年以來，多家銀行提高了零錢理財產(chǎn)品快速贖回的額度，最高可達80萬元。零錢理財實為現(xiàn)金管理類理財?shù)慕M合，響應(yīng)了客戶流動性便利的需求，在今年迅速走紅。但據(jù)媒體報道，已有理財子公司近期接到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，提及“貨幣零錢組合”這一類產(chǎn)品，指出這一類產(chǎn)品蘊藏流動性風險，加劇了金融市場風險。作為一種新的產(chǎn)品運作模式，投資者需要關(guān)注機構(gòu)的信息披露和運作的合規(guī)性。

最高80萬的快速贖回額度，零錢理財今年爆紅

【資料圖】

所謂零錢理財，是銀行將多個貨幣基金或現(xiàn)金管理類理財組合在一起形成的理財產(chǎn)品。今年以來，多家銀行提高了零錢理財快速贖回的額度，零錢理財產(chǎn)品走紅。

最為典型的是招商銀行的“朝朝盈”。招商銀行3月通過其App社區(qū)官方號“招財”宣布，該行“朝朝盈2號”產(chǎn)品計劃于2023年3月30日新納入10支貨幣基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品單日最高快贖額度由70萬元變?yōu)?0萬元。底層配置40只理財產(chǎn)品的“日日寶”每日最高快贖額度40萬元。

4月22日，中信銀行在“零錢+”產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，推出“活錢+”服務(wù)?！盎铄X+”在滿足客戶日常消費使用的基礎(chǔ)上，提供大額快贖活錢管理服務(wù)，支持每日最高50萬實時贖回?！傲沐X+”及“活錢+”合計最高可實現(xiàn)實時可用額度80萬元。

交通銀行在5月29日將“活期盈”產(chǎn)品單日最高快贖額度由此前的5萬元提升至10萬元，民生銀行于6月6日起上線“民生天天寶”業(yè)務(wù)，并于當月20日新納入10只貨幣基金產(chǎn)品。此外，平安銀行“靈活寶”、工商銀行 “天天盈”、寧波銀行“日日寶”、興業(yè)銀行“天天盈”等均支持單日較大額度的快速贖回。

據(jù)普益標準統(tǒng)計，7月份全市場共發(fā)行了59款零錢理財類產(chǎn)品（包含總份額產(chǎn)品），較去年同期增長883.33%。

零錢理財?shù)恼Q生，或為響應(yīng)流動性便利需求

銀保監(jiān)會、央行于2021年5月發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》（簡稱《通知》），在定義、銷售辦法、投資管理、估值方式以及流動性和杠桿等方面對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品進行了嚴格的要求。該《通知》自發(fā)布之日起實施，過渡期至2022年底。因而，自今年起，所有存續(xù)和新發(fā)現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品必須嚴格按照通知的要求進行管理，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品與貨幣市場基金等同類產(chǎn)品監(jiān)管標準保持一致。

普益標準的研究報告認為，今年以來，受限于《通知》對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資范圍、杠桿率等各方面的嚴格限制，各現(xiàn)金管理類產(chǎn)品之間的差異被大幅縮窄，各產(chǎn)品難以在收益方面拉開明顯差距，競爭更加激烈。機構(gòu)只能從其他角度提升產(chǎn)品競爭力，如拼產(chǎn)品數(shù)量、拼產(chǎn)品功能等。

在《通知》正式實施后，每只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的快贖額度上限為1萬元，這一額度對于有大額資金流動性需求的投資者已經(jīng)“不夠用”了，即使是日常現(xiàn)金流較小的投資者，也會有遇到突發(fā)情況但快贖額度不足的擔憂。普益標準認為，類似“零錢理財”的組合銷售模式可以有效地提升單日快贖額度，組合內(nèi)有幾只產(chǎn)品，單日快贖額度就能提高到幾萬，可在不違規(guī)的情況下滿足客戶的大額、快速贖回需求。從這方面來講，組合銷售模式是市場需求的產(chǎn)物，快贖額度的提升也是各機構(gòu)宣傳組合銷售模式產(chǎn)品時的重要賣點。

零錢理財或存流動性風險

組合產(chǎn)品式的零錢理財確實給客戶帶來了很大的流動性便利，但與余額寶等指定一只貨幣基金的產(chǎn)品相比較而言，零錢理財?shù)母哳~T+0可能暗藏風險。高達80萬的快贖額度，如果大量客戶同時使用實時贖回功能也會給機構(gòu)帶來不小的流動性挑戰(zhàn)，尤其在出現(xiàn)突發(fā)事件擾動時，若導(dǎo)致巨額贖回，將加劇流動性風險。一位理財子公司人士認為，零錢理財使客戶流動性變好了，但使管理機構(gòu)流動性承壓。監(jiān)管想要管控的原因可能在于，這個產(chǎn)品帶來流動性風險，造成市場擾動。

無論零錢理財投資的是貨幣基金還是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，底層多為安全性較高的資產(chǎn)，比如國債、央行票據(jù)、銀行存款以及高信用企業(yè)債券，出現(xiàn)虧損導(dǎo)致客戶贖回踩踏、嚴重影響金融市場安全的概率極低。但監(jiān)管也曾考慮過貨幣基金有極低概率的巨量贖回風險，2018年，當時風頭正盛的“寶寶類”貨基產(chǎn)品迎新規(guī)，快贖金額降至1萬元。

另外，當T+0贖回零錢理財時，理財機構(gòu)資金“墊付”的合規(guī)問題也值得注意。證監(jiān)會和央行的相關(guān)負責人曾表示，“T+0贖回提現(xiàn)”非法定義務(wù)，是在基金普通贖回業(yè)務(wù)之外，基金管理人、基金銷售機構(gòu)開展的允許投資者在提交貨幣市場基金贖回申請當日即可在一定額度內(nèi)取得贖回款項的增值服務(wù)。此前，該業(yè)務(wù)主要由基金管理人、基金銷售機構(gòu)或支付機構(gòu)通過自有資金或銀行授信資金先行給投資者墊付贖回款，之后再由墊支機構(gòu)獲取贖回款和相關(guān)收益。

普益標準稱，目前尚未有相關(guān)制度將該模式定性為不合規(guī)，若組合內(nèi)單只產(chǎn)品均嚴格按照監(jiān)管政策進行運作，該模式確實對投資者和機構(gòu)本身均有一定益處，但作為一種新的產(chǎn)品運作模式，投資者需要關(guān)注機構(gòu)的信息披露和運作的合規(guī)性。