財(cái)聯(lián)社2月12日訊（記者 王宏）在泰康保險(xiǎn)集團(tuán)和財(cái)聯(lián)社聯(lián)合主辦的第二屆長(zhǎng)壽時(shí)代財(cái)富高峰論壇暨泰康家族辦公室發(fā)布會(huì)（杭州站）上，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)管委會(huì)成員、泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理陳奕倫發(fā)表了主旨演講——《長(zhǎng)壽時(shí)代下泰康大健康生態(tài)產(chǎn)業(yè)投資》。

他認(rèn)為中國(guó)長(zhǎng)期趨勢(shì)是人口老齡化下社會(huì)整體邁向長(zhǎng)壽時(shí)代，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨深刻轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療健康和養(yǎng)老。對(duì)于私募股權(quán)領(lǐng)域，他表示市場(chǎng)的核心邏輯已經(jīng)改變，投資人未來(lái)會(huì)更關(guān)注企業(yè)質(zhì)量。未來(lái)一定是有獨(dú)特資源、獨(dú)特認(rèn)知才可以在市場(chǎng)中賺到錢。

(資料圖)

中國(guó)老齡化趨勢(shì)與西方不同 傳統(tǒng)消費(fèi)會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療健康和養(yǎng)老

陳奕倫從“短期看宏觀、中期看結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期看人口”三個(gè)視角對(duì)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了分析。

首先，短期對(duì)2023年保持相對(duì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。他指出，樂(lè)觀是因我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體已進(jìn)入確定的復(fù)蘇軌道和趨勢(shì)，但仍存挑戰(zhàn)。一是全球進(jìn)入相對(duì)衰退的軌道，對(duì)出口形成壓力；二是內(nèi)需恢復(fù)需要一定過(guò)程。此外，從政策端看，赤字率對(duì)半導(dǎo)體、汽車等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策支撐力度或受到限制。

其次，中期展望來(lái)看，核心是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化。過(guò)去20年作為支柱型產(chǎn)業(yè)的地產(chǎn)，短期仍面臨壓力，中期看動(dòng)能放緩難以避免，此方面壓力不可忽視。此外，制造業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)端，未來(lái)將更多受到“基本面+政策面”的雙方面驅(qū)動(dòng)，政策面的影響將比以往更加顯著。他指出，“值得關(guān)注的是，大周期波動(dòng)中，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體波動(dòng)明顯更小，因此，我們認(rèn)為，未來(lái)整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持政策會(huì)不斷加強(qiáng)、落地，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將會(huì)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供更多動(dòng)能?！?/p>

長(zhǎng)期趨勢(shì)看，陳奕倫認(rèn)為核心是人口趨勢(shì)。中國(guó)已經(jīng)開始進(jìn)入長(zhǎng)壽時(shí)代，中國(guó)老齡化趨勢(shì)與西方成熟發(fā)達(dá)國(guó)家老齡化有著顯著的區(qū)別?！爸袊?guó)老齡化開始的時(shí)候，整體人口和勞動(dòng)者素質(zhì)的提升才剛開始，西方國(guó)家老齡化是受高等教育一代的老去，新一代的年輕人在受教育程度和整體素質(zhì)上并沒(méi)有顯著提升?！?/p>

他強(qiáng)調(diào)，中國(guó)人口質(zhì)量的紅利還在不斷釋放中，這會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。在老齡化背景下，每個(gè)人在不同生命周期中消費(fèi)支出和消費(fèi)走向有顯著區(qū)別。“年輕的時(shí)候更多是生活消費(fèi)、文娛消費(fèi)；老去后消費(fèi)支出放到醫(yī)療、健康、養(yǎng)老上。隨著中國(guó)人口的老齡化，我們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)逐漸從傳統(tǒng)的領(lǐng)域向醫(yī)療健康和養(yǎng)老領(lǐng)域傾斜?！?/p>

中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)核心邏輯已變

宏觀環(huán)境在發(fā)生劇烈轉(zhuǎn)變，過(guò)去幾年全球逐漸從金融危機(jī)后高度寬松環(huán)境走出，進(jìn)入相對(duì)緊縮的時(shí)代，同時(shí)逆全球化趨勢(shì)以及中美脫鉤風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)，另外中國(guó)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了轉(zhuǎn)軌期，經(jīng)濟(jì)從高速度向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。

這種背景下，“中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的核心邏輯發(fā)生重要轉(zhuǎn)折，過(guò)去高增長(zhǎng)市場(chǎng)環(huán)境下是跟市場(chǎng)賺β的錢，未來(lái)需要通過(guò)認(rèn)知?jiǎng)?chuàng)造自己獨(dú)特的α。過(guò)去投資關(guān)注簡(jiǎn)單的增長(zhǎng)數(shù)值，未來(lái)會(huì)更多關(guān)注到企業(yè)的質(zhì)量。質(zhì)量分兩方面：一是真正的創(chuàng)新，二是真正效率的優(yōu)勢(shì)?！标愞葌惐硎?。

一、二級(jí)市場(chǎng)也在轉(zhuǎn)變，陳奕倫認(rèn)為，隨著注冊(cè)制的落地推進(jìn)，二級(jí)市場(chǎng)估值邏輯調(diào)整，過(guò)去只要在上市前一輪兩輪投進(jìn)去就大多穩(wěn)賺不賠的投資邏輯，未來(lái)也發(fā)生變化。未來(lái)會(huì)兩極分化，高質(zhì)量企業(yè)能做得更好，不好的企業(yè)就算上市也不一定得到資本市場(chǎng)后續(xù)認(rèn)可。

過(guò)去由美元資本主導(dǎo)的投資主體，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)。人民幣市場(chǎng)已經(jīng)在高速增長(zhǎng)和成熟的過(guò)程中。其中，國(guó)資和產(chǎn)業(yè)資本未來(lái)會(huì)起到更重要的作用，其資源稟賦和賦能創(chuàng)造價(jià)值的優(yōu)勢(shì)將會(huì)愈發(fā)顯現(xiàn)。未來(lái)簡(jiǎn)單的資本投資可能行不通，一定是有獨(dú)特資源賦能、獨(dú)特認(rèn)知才可以在市場(chǎng)中賺到錢。