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POS機(jī)廠商華智融擬在深交所主板上市的申請被受理。

近日「支付百科」注意到，深交所主板受理了POS機(jī)終端廠商深圳華智融科技股份有限公司（以下簡稱“華智融”）2022年的IPO申請，距上次深交所創(chuàng)業(yè)板IPO被拒后已有四年，此次主板受理回應(yīng)華智融上市申請，但上市成功與否仍飽受爭議。<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

01

再次上市爭議多

華智融是主攻支付產(chǎn)品的生產(chǎn)廠商，與銀聯(lián)支付、拉卡拉(行情300773,診股)、福臨門等大型持牌收單機(jī)構(gòu)基本都有合作，涉獵了傳統(tǒng)POS機(jī)、智能POS機(jī)和掃碼非接終端等多種業(yè)務(wù)渠道，POS機(jī)終端出貨量超過3500萬臺，是國內(nèi)POS機(jī)行業(yè)TOP梯隊。

在2018年華智融因發(fā)行人海外營收數(shù)據(jù)、同一產(chǎn)品境內(nèi)外毛利率不同、管理層與股權(quán)分配的明細(xì)、子公司和分公司的房產(chǎn)情況以及募資情況這五個問題不明確被證監(jiān)會發(fā)審委拒絕通過。

第二次IPO提交的招股書顯示，華智融無自有房產(chǎn)且生產(chǎn)經(jīng)營場所來自租賃，目前部分租賃房產(chǎn)仍存在出租方無法提供產(chǎn)權(quán)證的情形，上次證監(jiān)會提出的問題仍未解決，所以此次上市或許證監(jiān)會仍會以此為由拒絕上市申請。

02

存量>；增量，生存高于利益

「支付百科」認(rèn)為，華智融二次上市背后或許存在更大的經(jīng)營問題，畢竟POS機(jī)已經(jīng)進(jìn)入存量大于增量的市場，復(fù)雜的競爭加劇了華智融的經(jīng)營風(fēng)險，也增加了經(jīng)營難度。

人民銀行公布2022年第三季度支付體系運(yùn)行總體情況，截止到三季度末，聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)具3959.20萬臺，同比增加241.11萬戶、288.87 萬臺。雖然增量規(guī)模遠(yuǎn)超增量速度，市場對POS機(jī)仍具有固定的需求，比如商戶、部分持卡人有刷卡需求等，但是移動支付覆蓋大部分POS機(jī)支付的場景，對POS機(jī)廠商造成了不利影響。

數(shù)據(jù)顯示，自2017年后華智融的毛利率出現(xiàn)變化，2017年至2022年第一季度毛利率從24.88%、20.15%、20.18%、17.63%呈現(xiàn)持續(xù)降低姿態(tài)，且其同行新國都(行情300130,診股)、新大陸(行情000997,診股)、百富環(huán)球在2020年、2021年的毛利率分別為31.86%、29.54%、41.36%；26.15%、30.54%、39.29%。行業(yè)平均毛利率為28.10%、27.82%。同年華智融毛利率為19.57%、19.73%，遠(yuǎn)低于同行。

毛利率降低一般是受到公司經(jīng)營不善影響導(dǎo)致，同時也會因為毛利率降低影響到公司業(yè)務(wù)發(fā)展，形成惡性循環(huán)。且華智融并未解惑證監(jiān)會2018年提出的幾個問題，所以在這個背景下赴深交所主板上市仍有極大的不確定性。