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“煙臺(tái)農(nóng)商行不行使二級(jí)資本債贖回選擇權(quán)?！?

繼九江銀行后，又一家銀行發(fā)布“二級(jí)資本債不行使贖回選擇權(quán)”的公告。

3月10日，煙臺(tái)農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“煙臺(tái)農(nóng)商行”）發(fā)布2018年第一期二級(jí)資本債不行使贖回選擇權(quán)。煙臺(tái)農(nóng)商行此次不贖回或出于其資本充足率水平較低、資本補(bǔ)充壓力有所加大，并續(xù)發(fā)困難的緣故。

數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度煙臺(tái)農(nóng)商行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為9.15%、9.15%、10.87%，均低于全國(guó)農(nóng)商行中位水平。2021年其不良貸款率和關(guān)注類貸款比率分別為3.84%和19.21%，不良貸款率及關(guān)注類貸款比率已高達(dá)23.04%。

此外，煙臺(tái)農(nóng)商行的凈利潤(rùn)已實(shí)現(xiàn)“斷崖式”下跌。自2016年起，煙臺(tái)農(nóng)商行的凈利潤(rùn)已連續(xù)5年下滑，2021年的凈利潤(rùn)尚不足2015年的三分之一。

資本充足率低且關(guān)注類貸款比率高，

煙臺(tái)農(nóng)商行不贖回二級(jí)資本債

煙臺(tái)農(nóng)商行為一家總部位于山東省煙臺(tái)市的農(nóng)商行，最新主體評(píng)級(jí)為A+級(jí)。中國(guó)債券網(wǎng)顯示，“18煙臺(tái)農(nóng)商二級(jí)01”是煙臺(tái)農(nóng)商行于2018年4月10日發(fā)行的商業(yè)銀行二級(jí)資本債券，票面利率5.8%，規(guī)模3億，期限“5+5”。截至目前，這是煙臺(tái)農(nóng)商行唯一存續(xù)的債券。

據(jù)了解，《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》中規(guī)定銀行贖回二級(jí)資本工具的條件包括：（1）使用同等或更高質(zhì)量的資本工具替換被贖回的工具，并且只有在收入能力具備可持續(xù)性的條件下才能實(shí)施資本工具的替換；（2）或者行使贖回權(quán)后的資本水平仍明顯高于銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的監(jiān)管資本要求。

國(guó)金證券(行情600109,診股)研報(bào)顯示，煙臺(tái)農(nóng)商行此次不贖回或出于其資本充足率水平較低、資本補(bǔ)充壓力有所加大，并續(xù)發(fā)困難的緣故。

截至2022年三季度末，煙臺(tái)農(nóng)商行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為9.15%、9.15%、10.87%，均低于全國(guó)農(nóng)商行中位水平。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，若此次煙臺(tái)農(nóng)商行行使贖回權(quán)，其資本充足率或?qū)⒔抵?0.2%左右，低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)約0.3個(gè)百分點(diǎn)。

除此之外，煙臺(tái)農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量也不盡人意。盡管近年來(lái)其不良貸款率有小幅降低，但關(guān)注類貸款比率卻連續(xù)兩年上升。2021年年報(bào)顯示，煙臺(tái)農(nóng)商行不良貸款率和關(guān)注類貸款比率分別為3.84%和19.21%，不良貸款率及關(guān)注類貸款比率已經(jīng)高達(dá)23.04%，其中關(guān)注類貸款比率甚至遠(yuǎn)超全國(guó)農(nóng)商行中位水平（4.2%）。

凈利連續(xù)5年下滑，

再融資壓力大

除了令人堪憂的資產(chǎn)質(zhì)量，煙臺(tái)農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同樣也不太美麗。自2016年起，煙臺(tái)農(nóng)商行的凈利潤(rùn)已連續(xù)5年下滑，2021年的凈利潤(rùn)尚不足2015年的三分之一，實(shí)現(xiàn)“斷崖式”下跌。

回溯其業(yè)績(jī)，2015年，煙臺(tái)農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.46億元、凈利潤(rùn)3.18億元，較上年分別增長(zhǎng)0.02億元、0.09億元。2016年，煙臺(tái)農(nóng)商行的業(yè)績(jī)開始下降，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.36億元，同比下降25.91%。此后的2017年、2018年、2019年和2020年，煙臺(tái)農(nóng)商行的凈利潤(rùn)持續(xù)走低，甚至還不到2015年的一半，分別為2.05億元、1.70億元、1.39億元、0.87億元。直到2021年才有所緩和，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.00億元，同比增長(zhǎng)5.26%。

煙臺(tái)農(nóng)商行2022年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該行資產(chǎn)總額為592.89億元。其中，營(yíng)業(yè)收入4.5億元，同比明顯下滑14.8%（全國(guó)農(nóng)商行中位數(shù)為6.96%）；凈利潤(rùn)達(dá)到1.05億元，同比增速為7.67%，遠(yuǎn)低于全國(guó)中位水平（全國(guó)農(nóng)商行中位數(shù)為10.89%）。

從煙臺(tái)農(nóng)商行近些年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前煙臺(tái)農(nóng)商行盈利能力欠佳，銀行面臨較大的再融資壓力。

國(guó)金證券研報(bào)也進(jìn)一步指出，盡管2022年煙臺(tái)農(nóng)商行無(wú)取消或推遲發(fā)行債券的情況，但從注冊(cè)批文來(lái)看，2017年煙臺(tái)農(nóng)商行獲得發(fā)行不超過(guò)10億元二級(jí)資本債券的央行行政許可，而2018年發(fā)行的“18煙臺(tái)農(nóng)商二級(jí)01”規(guī)模為3億元，仍有7億元的剩余批復(fù)額度，此后煙臺(tái)農(nóng)商行并未獲得央行批文，也未發(fā)行銀行二級(jí)資本債或銀行永續(xù)債來(lái)補(bǔ)充資本。當(dāng)前煙臺(tái)農(nóng)商行存量二級(jí)資本債的估值收益率較高，最新估值達(dá)到5.7%，較高的債券新發(fā)成本同樣加大銀行續(xù)發(fā)二級(jí)資本債的難度。

到期不贖多為低評(píng)級(jí)農(nóng)商行，

今年近5000億元銀行二級(jí)債待贖回

事實(shí)上，中小銀行選擇到期不贖回二級(jí)資本債的情況越來(lái)越多。

據(jù)華創(chuàng)固收統(tǒng)計(jì)，從2018年至2022年，共有51只銀行二永債（均為銀行二級(jí)資本債）發(fā)生不贖回事件，不贖回債券規(guī)模為329.77億元，涉及13個(gè)省份的43家銀行主體，均為城農(nóng)商行，其中城商行有8家，農(nóng)商行35家。

值得一提的是，城商行和農(nóng)商行在贖回期前平均資本充足率低于全國(guó)均值，分別超過(guò)監(jiān)管要求（10.5%）2.5和1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中有5家銀行的資本充足率在贖回期前就已低于監(jiān)管要求；未行使贖回權(quán)的城商行和農(nóng)商行贖回期前平均不良貸款率高于全國(guó)均值，距監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（5%）分別有2.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)的剩余空間。

從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，未行使贖回權(quán)的中小銀行主要為城商行和農(nóng)商行，其中，農(nóng)商行更是以35家的絕對(duì)數(shù)量壓倒位居第一，并且以低評(píng)級(jí)主體發(fā)行的債券為主。

國(guó)金證券 分析師樊信江認(rèn)為，銀行選擇暫不贖回債券，主要包括兩方面的原因，一是由于債券新發(fā)成本較高、盈利能力惡化等因素，銀行再融資難度較大，較難發(fā)行資本補(bǔ)充工具；二是因?yàn)殂y行資本充足率已經(jīng)處于較低水平，部分銀行在贖回前資本充足率已低于監(jiān)管要求，行使贖回權(quán)后資本水平或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。

與國(guó)有大行、股份行相比，很多中小農(nóng)商行明顯有著窘迫的補(bǔ)血生存困境。一方面，凈利增速的放緩和下降使得不少中小農(nóng)商行的內(nèi)源性資本補(bǔ)充不足；另一方面，信貸投放規(guī)模的提高，以及資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)，對(duì)補(bǔ)充資本的需求進(jìn)一步增大。

截至目前，西部證券(行情002673,診股)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年共有71只二級(jí)資本債待贖回，規(guī)模共4927億元。其中發(fā)行主體評(píng)級(jí)AAA級(jí)的二級(jí)資本債規(guī)模占比約72%，A+及以下二級(jí)資本債規(guī)模僅78億元。